Лекционный материал по дисциплине «Финансовые рынки и институты»

Гаджимурадова Л. А. Учебное пособие (курс лекций) по дисциплине

Лекция 2. Тема 2. Финансовый рынок как механизм балансирования спроса и предложения денежных ресурсов

План:

Вопрос             1.        Понятие              финансового                  рынка:             его         структура                                           и участники

Вопрос 2. Денежный рынок: особенности спроса и предложения Вопрос 3. Рынок капитала – рынок инвестиций в экономику

Вопрос  1. Понятие финансового рынка: его структура и

участники

Финансовый рынок – это рынок денег, которые необходимы экономическим субъектам либо в качестве средства обращения, либо в качестве капитала, приносящего доход в будущем. В условиях развития рыночных отношений в экономике в целом существование финансового рынка объективно необходимо по той причине, что хозяйствующие субъекты должны изыскивать финансовые ресурсы самостоятельно,  никто не обязан предоставлять их безвозмездно.

“Продавцы” на финансовом рынке – это физические и юридические лица, располагающие свободными средствами и готовые предоставить их в пользование за плату. В соответствии с психологическим законом, сформулированным Дж. Кейнсом, население склонно к сбережению своих доходов. Этот поток тем мощнее, чем богаче становится население, т.е. он неиссякаем. В то же время у хозяйствующих субъектов могут быть только временно свободные средства. Задача состоит в том, чтобы названные субъекты согласились предоставить свои финансовые ресурсы в пользование другим. Для этого необходимы надежные гарантии и правовая защита государства, доверие участникам финансового рынка со стороны сберегателей.

В настоящее время расклад в сфере сбережений населения России таков: 54% – находятся во вкладах в банках; 39% – наличные деньги и 8%

–    накопления в ценных бумагах. Кроме того, россияне тратят наличные  на приобретение долларов – в среднем 5 млрд. долл. в месяц. Это говорит о том, что ресурсы финансового рынка в России еще огромны и незадействованы.

“Покупатели” на финансовом рынке – все, кто нуждается в деньгах и готов платить за них. Происходит обмен денег будущих на деньги настоящие, возникают финансовые обязательства. Кто нуждается в деньгах? Население, хозяйствующие субъекты, государство.

Кроме названных действующих лиц – сберегателей (инвесторов) и заемщиков – активную роль на финансовом рынке играют посредники.  Их может быть три вида:

1. 1)депозитного типа (банки и их ассоциации, кредитные союзы и

т.п.);

т.п.);

1. 2)контрактного типа (страховые компании, пенсионные фонды и

1. 3)прочие посредники (совместные фонды, финансовые союзы,

брокеры и дилеры и т.п.).

Именно они концентрируют диверсифицированные финансовые ресурсы в огромных масштабах, конкурируя при этом друг с другом, и предоставляют деньги и капитал в руки тех, кто может извлечь из них доход.

Рынок денег – здесь объектами купли-продажи выступают деньги, т.е.инструменты сферы обращения, конвертируемые в товары и услуги. К ним относятся краткосрочные банковские и межбанковские кредиты (рублевые и валютные) сроком от нескольких часов до 14 дней и называемые “короткие деньги”.

Средне- и долгосрочные займы предоставляются инвестиционными банками и банками развития на сроки до 5 лет и больше для нужд инвестирования долгосрочных проектов в разных отраслях экономики. Как правило, эти займы требуют обеспечения и гарантий. Они могут быть валютными и рублевыми.

Ипотека – предоставление долгосрочных займов под залог недвижимости.

Лизинг – предоставление объектов основного капитала в долгосрочную

аренду лизинг-компаниями, которые специально инвестируют свои средства для этих целей.

Рынок ценных бумаг – система, в которой осуществляются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сертификатов и т.п.). Первичный рынок призван разместить впервые выпущенные ценные бумаги эмитентов, с тем, чтобы сконцентрировать средства инвесторов в их руках для реальной экономической деятельности. Здесь ценные бумаги приобретают население, банки, фирмы, государство, посредники, фонды (страховые, пенсионные, инвестиционные и т.п.), резиденты и нерезиденты.

Вторичный рынок, представленный в основном фондовой биржей, предназначен для организации оборота ранее выпущенных бумаг. При этом доход получают собственники ценных бумаг в виде курсовой разницы, а эмитентовинтересует уровень котировок их акций, влияющих на решение об эмиссии новых выпусков ценных бумаг.

В России более 90% оборота корпоративных ценных бумаг приходится всего на несколько гигантов:

• Газпром;
• Лукойл;
• РАО “ЕЭС России”;
• Ростелеком;
• Мосэнерго и др.

Доля иностранцев в куплях-продажах акций в России равна сегодня 65%. В основном рынок представлен государственными ценными бумагами.

Вопрос 2. Денежный рынок: особенности спроса и предложения

Финансовый рынок имеет свою специфическую цену на продаваемые денежные ресурсы – это процентная ставка, которая, как всякая цена,устанавливается одновременным взаимодействием спроса и предложения.

Спрос на деньги обратно пропорционален уровню процента, поскольку, чем он выше, тем меньше займов будет привлечено и наоборот.

Предложение денег следует соотнести с двумя уровнями банковской системы: со стороны коммерческих банков и со стороны Центрального банка.

Коммерческие банки, безусловно, заинтересованы под большой процент предоставлять больше кредитных ресурсов. Другая позиция у ЦБ, поскольку он проводит в жизнь общенациональную политику и является эмиссионным центром. Поэтому ЦБ заранее рассчитывает массу денег в обращении и их в банковской сфере оказывается строго определенное количество в данный период времени, безотносительно к процентной ставке.

Гораздо эффективнее влиять на изменение процентной ставки посредством расширения или сжатия предлагаемой денежной массы , что полностью зависит от политики Центрального банка.

Вопрос 3. Рынок капитала – рынок инвестиций в экономику

Какое значение имеет уровень процентной ставки на финансовом рынке для экономики? Если не забывать, что деньги заимствуются хозяйствующими субъектами для инвестиций, то, чем дешевле кредиты, тем больше средств будет инвестировано в экономику. Но нам известен ограничитель – экономика может дать прирост не более, чем в 5% в течение года (по теории М.Фридмена). Поэтому и количество предлагаемых денег Мо может быть увеличено за год не более чем на 5%. Поскольку рынок уравнивает спрос и предложение, то в результате процентная ставка долгое время может оставаться стабильной, что  служит оздоровлению финансового рынка.

Для России в настоящее время (об этом сказано выше) актуальна тенденция некоторого расширения денежной массы через ее удешевление и снижение процентных ставок, поскольку идет процесс выхода из кризиса, восстановления производственного потенциала через инвестиции в условиях уже преодоленной инфляции. Однако большой спрос на кредитные ресурсы коммерческих банков привел к такому парадоксу, что удешевление денег Центробанком через снижение ставок рефинансирования не вызвало удешевление банковских кредитов для клиентов.

Кроме того, кризис на мировых фондовых рынках, в том числе и в России, в конце 1997 г. вызвал приток рублей на валютный рынок, что стало угрозой падения курса национальной валюты. Поэтому ЦБ России вынужден был снова повысить ставку рефинансирования с 21% до 28% в ноябре 1997 г. и до 42% в феврале 1998 г. для коммерческих банков и увеличить норму резерва по валютным депозитам. В настоящее время ЦБ вновь проводит политику "дешевых денег", т.е. снизил ставки рефинансирования и резервирования. Это яркий пример того, как государство регулирует денежное обращение в стране и влияет на ситуацию на финансовом рынке.